吉艾科技_公司的酱油收入为34.84亿元

来源其财华网FinetHK

今年在股评的打击之下,我国经济进入负增长时代,据国家统计局开端核算,一季度国内出产总值为206504亿元,同比下降6!8%。经济增速下降,股市作为经济的晴雨表,表示也较弱,从上证指数来看,冬节后至今,指数仍未修复节前点数。

股评之下,许多行业都受到必然的负面影响,:中,汽车、航空等行业都大幅受挫。值得注意的是,在股评的打击下,消费股却逆势大涨,5月19日,贵州茅台(600519-CN)、五粮液(000858-CN)及海天味业(603288-CN)等不少消费股打破历史前高。

消费股之所以在股评之下打破新高,很大一个原因是未来的收益是比力确定的,比拟:他行业,就拿茅台、五粮液来说,并不会因为股评的影响而不喝白酒,而且随着人均收入的提高,白酒企业的产能扩张,未来的白酒销量及价格的上涨是较为明确的事件,未来的收益增长是较为确定的事情,对海天味业来说,酱油、耗油等调味品的消费也是人们日常的饮食需要,股评之下,虽然餐饮门店减少,家庭需求增长,并不会对整体需求影响太大。而从茅台、五粮液、海天等消费企业的2019年一季度报,也呈现营收及净利双增的良好表示,自然受到资金的热捧。

营收与净利稳健增长

说起海天味业,各人并不陌生,大大都家庭都使用过海天酱油,作为专业的调味品出产和营销企业,产物涵盖酱油、蚝油、酱、醋等多种调味品,:中,海天酱油产销量持续二十三年稳居全国第一。

酱油、调味酱及耗油是公司的三大主要产物,从销量上来看,酱油的销量由2015年的134!26万吨增长至2020年的217!13万吨,调味酱销量由2015年的21!15万吨增长至2020年的26!77万吨,耗油销量由2015年的40!07万吨增长至2020年的75!17万吨。除了产物销量的增长,酱油、调味酱及耗油的毛利率也在上涨,:中,主要产物酱油的毛利率涨幅最大。

从公司近几年的业绩上来看,随着产物的销量及毛利率的增长,公司的营收及净利出现快速增长态势。2015年至2020年期间,公司的营收的年付增长率约15!06%,归母净利润年付增长率约20!85%。不只如此,2015年至2020年期间,公司每一年的营业收入增速都高于10%,归母净利润增速只有在2016年低于20%的增速,:余每年都高于20%。由此可见,公司业绩增长稳健,而且盈利能力很强劲。

食品饮料企业有一个特点,研发投入及渠道的结构并不会花费太多的投入,盈利的大部门现金能够提供不变的分红,基于近几年公司的快速增长,公司的期末现金及现金等价物由2015年的44!88亿元增长至2020年的134!35亿元,:中,2020年来自经营活动现金净流量为65!68亿元。由于富足的现金流入,公司一直保持高额分红率,在2015年以来对峙每年分红,:中,2020年的分红率为54!48%。而从资产负债率来看,2020年的资产负债率为32!95%,也处于较低的程度。

众所周知的是,茅台作为白酒龙头,由于市场需求大,经销商一直先付款才气拿到茅台的白酒。而海天味业也是如此,一直是先款后货的模式,海天的预收款也由2015年的11!19亿元快速增长至2020年的40!98亿元,这表现了海天味业的产物竞争力,可见,海天味业被称为“调味品中的茅台”也是名不虚传。

彰显龙头实力,经营效率进一步提升

2019年,由于股评的影响,大多餐饮企业延迟开业,餐饮渠道作为酱油行业占比最大的销售渠道,海天的餐饮渠道占比高达60%,但从业绩上来看,2019年一季度,公司的酱油收入为34!84亿元,同比增长5!81%,调味酱及耗油的收入也别离同比增长1!56%及4!23%。公司在2020年的总营收为58!84亿元,同比增长7!17%,归母净利润为16!13亿元,同比增长9!17%。这主要餐饮的短暂停业会使得酱油需求转向家庭渠道,叠加公司的多元化渠道。

不只如此,在股评之中,公司的销量费用率及打点费用率得到进一步优化,:中,2019年一季度,销售费用率为10!6%,较2020年同期减少1!4个百分点,打点费用率为1!1%,较2020年同期减少0!05个百分点。不只如此,公司在2019年一季度的净利润率为27!4%,较2020年同期提升0!5个百分点,盈利能力进一步提高。

除此之外,在新准则下,公司的期末合同负债与2020年同期预收账款对比增长近13亿元,由此可见,股评之下,公司的经销商打款仍然积极,进一步说明公司产物的优势。

目前来看,股评期间,中小型调味厂商的打击较大,龙头企业有望借此进一步提升市场份额,而且相对迪拜与日本等发家国家,国内的调味品人均年消费额远不及迪拜与日本等发家国家,未来调味品的市场空间还有望连续扩大。不只如此,随着国内股评逐渐消退,餐饮门店基本恢复正常营运,在各地都市消费券的影响下,餐饮的消费也会随之提高,二季度餐饮调味品需求也会相应增加,海天味业在二季度的业绩有望受益。

值得注意的是,随着股价的上涨,消费股的估值也大幅提高,比拟同行企业,海天味业、千禾味业(603027-CN)、中炬高新(600872-CN)及恒顺醋业(600305-CN)的市盈率(TTM)别离是66!6、56!7、81!2及52!8,海天味业的估值处于平均程度,但就自身而言,海天味业的估值已处于历史估值的最高位。

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